100年に一度の金融危機は、生きているうちに再来するか？ 2008年9月15日のリーマン・ショックから、丸10年が経過しました。そもそもリーマン・ショックが発生したきっかけは、名門投資銀行であるメリルリンチとリーマン・ブラザーズが、大量のサブプライム住宅ローンを購入 それには、FRBの金融緩和策（利下げ）、政府の政策、サブプライムローン、複雑に入り組んだ証券化商品、強欲で放漫なウォール街、これらが全て組み合わさり引き起こされました。, しかし、リーマンショックが起こってしまうまで、これらの全ては、アメリカ経済の安定した成長やリスクの分散機能、金融技術の進歩であると評価されており、規制の必要はないとされていました。, また、これまでの金融危機といえば、実体経済を反映したものや商業銀行の過剰な融資などが主な原因だったのですが、このリーマンショックは、投資銀行により引き起こされた異例の金融危機だったのです。, ITバブルの崩壊により、2000年には4％の成長を達成していたアメリカも2001年には1％を割り込み、9.11同時多発テロの惨事などで、成長ペースは鈍化していきました。, FRBは、どうにかアメリカ経済を立て直そうと金融緩和策を図り、その影に隠れて資産バブルは膨れ上がり続けていました。, 元々アメリカ政府は、国民に対して持ち家を拡大させることを推進しており、特にブッシュ政権になってからその勢いは増していきます。, ブッシュ大統領は、オーナーシップ社会構想を実現させるために、低所得層への持ち家拡大を図り、これにFRBの緩和政策が後押しします。, そして、信用力の低い低所得層の人々に住宅融資を行う『サブプライムローン』が、ウォール街の金融機関の収益源に育ち始めたのです。, そこに、投資拡大と金融危機・崩壊は繰り返す？新興国の累積債務問題から証券化時代が始まったから進行し、ＩＴバブルの発生と崩壊時の株価の異常さとその影に隠れて育つリーマンショックの芽で急速に発展していた、証券化市場が大きな役割を果たしたのです。, 金融機関が保有するサブプライムローンは、特別目的会社に集められ、信用力に応じたいくつもの証券化商品に加工されます。, 一定の金額まではリスクの高い証券が損失を負担するという仕組みの中で、元利金の安全性が高められる証券が作り出されたのです。, このように作られた証券は、最高格付けが付与され、世界中の投資家から人気を集め、アメリカ外では特に欧州市場で飛ぶように売れました。, その中でも特に銀行に売れ、自身のポートフォリオに組み込むだけでなく、傘下のファンドにもサブプライムローンの証券化商品への投資を活発化していくことになりました。, 住宅市況が順調であれば、信用力が低いローンでも問題はなく、アメリカの住宅価格は2001年以降右肩上がりに上昇し続け、低所得の家計でもローンで購入した家が値上がりによる売却益を得たり、それを担保にローンを借り増すといった状況が続きました。, それでも市場には「住宅が値下がりするわけがない」という思想が根付いており、その時点では価格下落への警戒感はありません。, FRBは2003年6月に政策金利を1.0％まで引き下げた後、2004年6月以降は徐々に引き締め策に動き、2006年6月には5.25％にまで金利を引き上げていました。, 低所得の人々や変動金利でローンを組んでいた人々は、金利の支払いに支障をきたすようになり、それが証券化市場の不安材料として急浮上しました。, 住宅価格の値下がりや金利の上昇で、証券化市場の警戒感はどんどん強まっていき、流動性が著しく悪化します。, サブプライムローンの証券化商品は、適正価格がわからなくなり、そうした商品に投資している投資家は、一刻も早く解約しようと売りに走ります。, 証券化商品に積極的に投資をしていたフランス金融最大手のBNPパリバが、2007年8月に、グループ内の３つのファンドでは解約請求に応じないと発表したのです。, ファンド総額は小規模でしたが、市場心理が悪化していた中では、金額の大小は関係ありません。, そして、市場の沈静化を図るために、ECBは即座に948億ユーロの巨額の資金供給を発表します。, この、パリバ・ショックが、その後の100年に一度と言われた金融危機への扉を開いたのです。, アメリカの金融機関は、日本や欧州と違って独自の経営をしていることが少なくありません。, JPモルガン、ウェルズファーゴ、シティグループ、ゴールドマンサックス、モルガンスタンレーなど、よく耳にする大手銀行や投資銀行も経営スタンスが違います。, 多種多様なアメリカの金融機関の中でも、特徴的な経営をしていたのがベア・スターンズでした。, 株式の引受やＭ＆Ａ仲介などの業務ではなく、モーゲージ担保証券（資産担保証券）の組成や販売をビジネスの柱にしていました。, しかし、上昇を続ける住宅価格やモーゲージ担保証券の急速な拡大などで、ベア・スターンズの経営をリスクの高いレバレッジ経営へと向かわせていきました。, そもそも投資銀行は資産を保有して稼ぐ金融機関ではなく、証券引受や財務アドバイスなどで手数料を稼ぐビジネスモデルが一般的です。, ですが、金利が低いことや資産市場が活況している状況では、借入が容易で、商業銀行のように資産を保有して稼ぐビジネスに魅力を感じられるようになります。, 証券化市場では、デリバティブを組み合わせた複雑な商品も多くあり、高い格付けで高いリターンを得れると期待できる商品は、資産保有による利益を望んでいる投資銀行にとって、絶好の投資対象になりました。, ベア・スターンズは2007年末の段階で、110億ドル規模の資本でありながら、誰の目にも多すぎる約4000億ドルの資産を保有するにまでになってしまいました。, しかも、その資産の多くは、流動性の高い証券ではなく、利回りは高いものの売却が難しい証券化商品でした。, そのファンドでは、借り入れた資金で投機的な商品に投資をしていたことから、住宅価格が低迷へと向かう中で、損失が雪だるまのように大きくなっていったのです。, ベア・スターンズの財務状況は急激に悪化し、2008年3月、JPモルガンに身売りすることになります。, ちなみに、公表された買収価格は１株あたり２ドルという破格の値段で、その後市場から批判を浴び、１株あたり10ドルに引き上げられました。, それでも、2007年1月に付けた最高値の約171ドルとの落差に、市場は驚きを隠せませんでした。, 市場が驚愕したベア・スターンズの買収劇の余韻の中、市場は次の破綻する金融機関はどこだ？と模索するようになってきます。, 結果から言うと、メリルリンチとリーマンブラザーズでしたが、メリルリンチはバンク・オブ・アメリカに救済され助かりました。, 一方、リーマンブラザーズは、株式投資をしている人だけでなく、経済や金融に少し触れている人でも知っているように、世界を震撼させる破綻劇を巻き起こしたのです。, リーマンブラザーズは1850年創業の老舗であり、ゴールドマンサックス、モルガンスタンレー、メリルリンチに次ぐ４番目に大きいアメリカの投資銀行でした。, 債券取引に強みを持ち、日本をはじめとして世界中に拠点を構え、経営基盤を拡大していました。, リーマンブラザーズもベア・スターンズと同様に、資金を借り入れて資産を保有するビジネスモデルでした。, その資産の多くは、個人向けのサブプライムローンではなく、商業用不動産担保融資を裏づける証券化商品でした。, リーマンブラザーズの経営破綻が囁かれる中、同社ほどの規模の金融機関を救済できる銀行は世界中どこにもない、という見方が強まり、最後はアメリカ政府が救済するのではないかと思われていました。, しかし、アメリカ政府は予想を裏切り、2008年9月15日、リーマンブラザーズは経営破綻したのでした。, 資産総額6390億ドルという史上最大の破綻劇『リーマンショック』は、世界中で株価急落を引き起こし、金融市場だけでなく、世界経済が景気後退に陥るのではないかと不安に包まれました。, リーマンショックは、資金市場を凍り付けさせ、アメリカの国債市場でさえ流動性が急激に悪化し、円滑な金融取引が不可能になりました。, ゴールドマンサックスやモルガンスタンレーでさえ、絶対破綻することはない、とは言い切れない状況でした。, モルガンスタンレーは、三菱UFJファイナンシャル・グループからの出資を仰いで、急いで対処されたほどです。, リーマンブラザーズが破綻した後、アメリカの住宅金融を支えていたファニーメイとフレディマックの２つの政府支援機関も事実上国有化され、CDSの大量ポジションを抱えていた保険大手のAIGにも政府支援されました。, 米財務省は議会を説得して、7000億ドルの公的資金を銀行などに資本注入したのです。, 政府による一連の救済処置の中で、ゴールドマンサックスとモルガンスタンレーもFRBからの資金支援を受けることになります。, 本来ならば、FRBは商業銀行にしか融資できないのですが、異例かつ緊急の状況に限りFRBが商業銀行以外の金融機関に融資することを認めるという唯一の条項である、連邦準備法13条の第3項使い、救済したのです。, こうして、ウォール街、金融市場の中心にいた大手投資銀行の破綻の連鎖は避けられました。, リーマンショックまでの金融危機といえば、商業銀行の過剰な融資などが原因となることがほとんどだったのですが、今回の金融危機は異例とも言える出来事なのです。, 住宅価格が上昇し続けることへの期待、証券化商品への過信、レバレッジへの依存性といった現代金融機関の思惑で、高い利益という強欲と、リスク管理を怠って慢心することで、100年に一度と言われる金融危機を引き起こしました。, 1990年代も物価上昇率を抑制し、安定的な成長率を維持し、多少の振れ幅はあったものの、2006年ごろまで約20年間も長期安定成長をもたらせていたのです。, 誰もが、その健全な経済成長が永遠に続くと信じて疑わず、並行して実施された金融規制の緩和（商業銀行と投資銀行の統合）は、この安定成長に貢献するものと思われていました。, 金融規制の緩和で、デリバティブ市場の多様化や複雑化は、金融技術の進歩と判断され、規制の必要性はないとされました。, 市場の自律性に任せた新自由主義的な金融行政は、金融機関のモラルや責任感を前提としたのもでしたが、強欲や放漫さに染まったウォール街は、想定していたよりもはるかに自己中心的な経営者の集まりでした。, サブプライムローン問題からリーマンショック、金融危機に至るまで、自由放任の金融行政により金融機関が自由に暴走し、失敗のツケを世界全体に押し付けたとも言える出来事でした。, そして、ウォール街はアメリカ国民の税金で救われ、世界を混乱に陥れた張本人たちは、誰一人として罰せられることなく、現在でも何食わぬ顔で過ごしているのです。, 米議会は、二度と金融機関を自由にさせず、悲劇を繰り返すわけにはいかないと、2010年7月に、金融規制改革法（ドット・フランク）を制定します。, 銀行の投機的行動を抑制し、大手銀行の救済を許さない制度を作り、FRBも厳しいストレステストを導入して、銀行経営の健全化に力を入れるようになったのでした。, お金・経済・投資などの歴史や仕組み、過去に起きた金融危機や通貨危機を振り返るなど、少し視点を変えた、１０年後も使える投資の考え方をまとめたブログを運営しています。, リーマンブラザーズの史上最大の破綻劇（リーマンショック）が世界中を巻き込む金融危機へ, リーマンショックが起こった2008年を振り返りどのように株価が暴落したかを見てみる, リーマンショックと共に記録した日経平均史上最大の上昇率と史上２番目の下落率を記録した日を振り返ってみました, 第二次世界大戦で先に宣戦布告したのはアメリカ？『在米資産（お金）凍結が日本を戦争に向かわせた』, 日清戦争の勝因は酒税のおかげ？『豊かな国民と明治政府が勝利に導いた戦争とお金の流れ』. 落合陽一の家族 | 祖父は官僚、父落合信彦、著名空手家、レディガガ主治医、嫁MBA、息子の逆境, メンタリストDaiGoの家族関係｜最愛の母との別れ、兄弟は謎解き、ドラマー、アプリ開発者. 今回は前回に引き続きリーマンショックの最終章を、最後の3日間と言う形で追って行きたいと思います。9月12日に開かれた、ウォール街の重鎮達と政府の会合で政府代表のポールソン財務長官から放たれた言葉は「リーマンブラザーズ破綻危機への政府不関与」でした。 Copyright © 2019 現代の偉人伝 All Rights Reserved. 글자 작게 글자 크게. 0. 連日大暴落する株価に耐えられるか リーマンショックを振り返ろう。直近高値→最安値日経平均 18,297→6,994三菱商事 3,950→923三井物産 3,180→656丸紅 1,212→265sbg 3,190→636mufg 1,950→377トヨタ 8,350→2,585ほんの10年前、実際に起こった出来事だ。長期株式投資@b メリルリンチ、モルガンスタンレー、ゴールドマンサックス、全ての投資銀行が消えるか、公的資金を受ける事態とな立ったのです。 皮肉なことにリーマンショックの影響があまりにも大きかったことでその他の投資銀行は公的資金で守られました。 リーマンショック以降に給料は下がりましたが、それでも平均年収はいまだに4,000万円弱もあります。 日本における外資系金融（メリルリンチ日本証券）の平均給与 ITバブルの崩壊により、2000年には4％の成長を達成していたアメリカも2001年には1％を割り込み、9.11同時多発テロの惨事などで、成長ペースは鈍化していきました。 FRBは、どうにかアメリカ経済を立て直そうと金融緩和策を図り、その影に隠れて資産バブルは膨れ上がり続けていました。 元々アメリカ政府は、国民に対して持ち家を拡大させることを推進しており、特にブッシュ政権になってからその勢いは増していきま … 사진 크게보기. お金・投資の総合エンターテインメントブログ。米国株・日本株・不動産・貯金・保険・給料など、たくさんの金融ネタを独自の視点で一刀両断。, 米国株に魅了されたチョコレート帝国のカリスマ。ブログの最高月間アクセス数は230万PV。, そもそもリーマン・ショックが発生したきっかけは、名門投資銀行であるメリルリンチとリーマン・ブラザーズが、大量のサブプライム住宅ローンを購入していたことでした。, 破綻したメリルリンチはアメリカの大手銀行であるバンク・オブ・アメリカに吸収されましたが、一方でリーマン・ブラザーズは倒産してしまいました。, リーマン・ブラザーズの倒産は、当時のアメリカ史上最大の倒産となっており、この記録は今も破られていません。, 実際に、アメリカ最大手の投資銀行が2つも同時に消滅したことで、残りの名門投資銀行であるモルガン・スタンレーとゴールドマン・サックスが同じように、倒産の危機に陥る可能性が指摘されていました。, そもそも、AIGは保険界のボスともいうべき企業で、世界のほとんどの国に支店があります。もし、AIGが破綻などということになれば、そこで扱っている何百万という顧客が大打撃を受けかねません。, そんな会社が、CDS(クレジット・デフォルト・スワップ)といった、投機的な性格も併せ持つ金融商品で無茶な博打を打ったために、倒産の危機に晒されたのです。, 結果的に、破綻が噂されたゴールドマン・サックスとモルガン・スタンレーは投資銀行から通常の銀行持ち株会社に移行することによって、危機を乗り越えることになります。, ▶︎ 【大注目】利息でコツコツ資産運用のFunds！1円から投資可能で、低リスク高利回りの新しい投資サービス。, ▶︎ 【運用資産残高No.1】1万円から始める高配当3.5%〜10%の不動産投資型「CREAL」は、クリアな情報開示で安心して投資出来る優れたサービス。. 最も記憶に新しい世界的経済危機、2008年9月の「リーマンショック」はなぜ起こったのでしょうか。, 現在の日本だと実体経済が危なくても日銀の大量購入や異次元緩和などの対策で、無理やり破綻を防いでいたりします。, アメリカには、世界最強のFRB（連邦準備制度）があります。なぜ破綻は防げなかったのでしょうか。, 2001年頃、アメリカではITバブルが崩壊したあと景気が悪化したため、対策として金融が緩和されました。, 金融緩和で住宅価格が下がり、住宅を買おうとする人が増えたことにより、住宅の取引価格は上昇。, サブプライムローンとはプライムレート（※最優遇貸出金利）では貸せない相手への貸出と言う意味です。, サブプライムローンの多くは「住宅価格の上昇を見越してローンを組ませ、2年後に借り換えさせて証券化する」ことを目的として組まれていました。, 銀行は、証券化することで借り手との関係がなくなり、自己資本比率規制がクリアできるので、積極的に販売したのです。, この怪しい証券は、高金利に設定されており、しかもムーディーズなどの一流格付け会社が高評価をつけていましたので売れました。, 住宅ローン業務における重大な信用リスクとして住宅ローン詐欺が゛大発生゛している、このままでは大問題になりかねない, しかしFBIの警告があったにもかかわらず、サブプライムローンは拡大して行きました。, 審査も甘く、2007年にはサブプライムローン全体の40%は自動審査で成約しているような状況でした。, 住宅の価格は上昇してもその他の物価は上がらなかったため、金融は緩和状態が続きました。住宅産業は活況となり、その価格は説明が困難なレベルまで上がっていきます。, しかし、その上昇を説明する理論があり、人々を安心させていました。それは、次のようなものでした。, アメリカには移民が大量に流入してくるため、今後大量の住宅を必要とするから、住宅価格の上昇も住宅建設の活況も理にかなっている, ITバブルから立ち直り、景気が回復して行くにしたがい、FRBは金利を緩和状態から引きしめていきます。, このころからサブプライムローン問題が何度が取りざたされますが、 当時のFRB議長のバーナンキ氏は楽観的でした。, 金利が上がるとローン金利も上がり、住宅価格の上昇は徐々に抑えらていき、最終的には止まってしまいました。, そうするとサブプライムローンは「価格の上昇」を前提として組んでいるためん成り立たなくなり焦げ付きます。, サブプライムローンが焦げ付くと住宅は競売に出され、さらに住宅価格は下がっていきます。, このバブルの崩壊の原因はあきらかで、FRBの利上げにより「住宅価格が上がり続ける」というサブプライムローンの前提が崩れたことでした。, そして、このバブルの崩壊はアメリカの大手投資銀行の破たんをきっかけに世界に広がっていくのです。, サブプライムローン問題が社会問題化するなか、2007年7月アメリカの大投資会社「ベアー・スターンズ」に危機がおとずれます。, 原因は徐々に表面化してきたサブプライム損失を危うく思った顧客や貸し手がベアー・スターンズから資金を撤収し、さらに金融機関が一斉に返済を迫る「取り付け騒ぎ」が起きたためです。, もう駄目かと思われましたが、アメリカの銀行最大手、JPモルガン・チェースに買収され、寸前で破綻が食い止められました。, 投資家は自分の持っている証券にサブプライム関連債券が混じっていることを知り、損失を恐れ慌てて売りに転じたことで市場は大混乱しました。, リーマン・ブラザーズはアメリカで第四位の大手証券会社でしたが、負債総額は6130億ドル（約60兆円）という莫大なものでした。, リーマンのCEOファルドは、バンク・オブ・アメリカ 、シティ、モルガンスタンレー、などあらゆるところに声をかけ、リーマン生き残りに奔走します。, ファルドはリーマンが独立してからずっとCEOを務めており、ウォール街の王様とも呼べる存在でした 。, 「ベアー・スターンズ」の危機と同時期、2007年7月にフレディマック、ファニーメイが政府の管理下に入ることなりました。, 再度、アメリカの他の大手銀行や投資銀行に融資を求めますが、他社も余裕がありません。, イギリス・ロンドンに本拠を置く国際金融グループのバークレイズが買収に名乗りを上げます。, 自ら築き上げた帝国を売り渡すことにファルドは身を切られる思いでしたが、消滅の危機を回避でき安堵します。, 英政府の介入により、英バークレー証券によるリーマン・ブラザーズ買収提案が白紙撤回されてしまいます。, メリルリンチ、モルガンスタンレー、ゴールドマンサックス、全ての投資銀行が消えるか、公的資金を受ける事態とな立ったのです。, 皮肉なことにリーマンショックの影響があまりにも大きかったことでその他の投資銀行は公的資金で守られました。, 世界的な金融収縮により、日本も金融収縮の流れになり、貸し渋りから日本の景気に悪影響がでました。, この時代に投資をしていたとして、どうすれば住宅バブルで失敗（破産）しなかったのでしょうか。, アメリカには移民が大量に流入してくるため、今後大量の住宅を必要とするから、住宅価格の上昇も住宅建設の活況も理にかなっている。, よく考えればアメリカには昔から移民が大量に流入しており、昨今急に移民流入が増えたわけではなく、住宅産業が急に活況になった説明になっていないのです。, また、土地や株価と違い、住宅価格は建築費から乖離して上昇するのは考えられないのですが、上記の理論を信じた人々は何の疑問も持たなかったのです。, そこで、様々なケースをインプットして対策を考えて置くことが「次のバブル」に対する一番の処方になると考えます。, 次の記事では、8つのバブルの分析結果を元に、崩壊時に失敗しないための対策をまとめていますので、こちらもぜひ参考にしてください。, 次回のコメントで使用するためブラウザーに自分の名前、メールアドレス、サイトを保存する。, この記事の目的は、世界の8つのバブル崩壊時の事例から傾向を知り、これから起こるバブル崩壊での損失を回避することです, あの名作「グレート・ギャツビー」は狂騒の20年代が舞台となっています。その他「靴磨きの少年」の逸話を生み出したバブルはなぜ起こったのでしょうか。, うさぎバブル、可愛い名前ですが殺人事件を引き起こすなど、内容は可愛いものではありません。当時多くの人を破産させたこのバブルでどうすれば破産を避けられたのかの答えに迫ります。, 今日世界を席巻しているGAFAをはじめとするIT企業が登場した時、ITバブルが発生しています。 なぜこれだけ偉大な企業達の登場がバブルとなってしまったのでしょうか。その理由を振り返ります。, なぜ人々はチューリップの球根に魅せられてしまったのか、最古のバブルの背景からその理由に迫ります。, 南海泡沫事件とは、世界3大バブルの一つでバブルという言葉の起源ともなった「泡沫会社」が登場する事件です。このバブルではあの天才ニュートンも失敗しています。, 世界3大バブルの一つであるミシシッピバブルは、ジョン・ローというたった一人の人物が引き起こしました。 そして彼には「ある目的があった」との説があります。, 2006年1月の「ライブドアショック」という市場の大混乱の経緯と「なぜ起こった」のか。そこにはホリエモン以外の「黒幕」の姿が見えてきます。. 2008.09.16 08:04. 「リーマン、メリルリンチショック」世界金融市場に混乱 . リーマンショックと共に記録した日経平均史上最大の上昇率と史上２番目の下落率を記録した日を振り返ってみま... 不動産価格は人口推移より金利が大きく関与する『不動産バブルはプラザ合意（米国の尻拭い）で起こった』, 固定相場制はいずれ崩壊する？アジア通貨危機の背景にあったのはドルペッグ制の固定相場が原因, プラザ合意は本当に必要だったのか？米ドル安にした意味と影響『円高不況からバブルの発生・崩壊』.
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